As oportunidades que o Redata abre para quem não vai construir data center

O SaaS tradicional trazia uma máxima que moldou a nossa busca como VCs: o custo de servir, em escala, deveria ser incrementalmente nulo a cada novo cliente. Isso nos levou a procurar companhias com margem bruta perto de 80% e capacidade de dobrar de tamanho todo ano.

Hoje o custo de servir incorporou um componente que antes não existia: o custo da inferência, que é justamente o que torna o produto mais eficiente, mais preciso e mais individualizado para cada cliente.

Essa mudança afeta diretamente a margem bruta, que passa a começar em patamares bem mais modestos, na ordem de 50% a 60%. Em contrapartida, espera-se um ritmo de crescimento de receita bem mais acelerado do que o do SaaS tradicional.

E é aí que aparece uma possibilidade singular para o Brasil. Além de se posicionar como provedor de infraestrutura no cenário mundial, o país pode influenciar diretamente a oferta de soluções para as nossas empresas de tecnologia, melhorando o unit economics delas.

Num cenário em que a infraestrutura sofria flutuação cambial mas representava fatia pequena do COGS, isso seria um edge financeiro modesto. Num cenário em que inferência é parte relevante do COGS, vira vantagem competitiva.

Aqui vale uma observação importante: os benefícios do equipamento desonerado e a energia barata ficam, num primeiro momento, com o investidor do data center. Só chegam às startups ou tech companies se o mercado de infraestrutura de AI for competitivo. Se poucos operadores concentrarem a capacidade e precificarem em dólar para exportar, a demanda brasileira vai pagar o mesmo que pagaria na Virgínia (estado americano que concentra cerca de um terço dos datacenters de todo o mundo), por exemplo, e a vantagem não é transferida para quem constrói o produto.

Um segundo ponto que sempre preocupou o mundo de SaaS é a soberania da informação. A arquitetura multi-tenant, transparente para o cliente, trouxe junto a pergunta sobre onde e como o dado proprietário fica armazenado. Foi isso que sustentou parte das iniciativas de data center em território nacional, não pelo custo, mas pela localização geográfica que garantia soberania digital sobre a informação ali guardada.

O mesmo raciocínio vale para inferência. Além da soberania geográfica, processar localmente reduz a dependência dos modelos de fronteira, com uso de modelos open sources igualmente eficientes para boa parte dos casos. E traz uma vantagem que quase ninguém está discutindo: o custo de inferência tende a se normalizar para algo próximo do custo de hospedagem, o que melhora de forma direta a margem bruta do cliente.

Existe ainda uma camada de software que essa infraestrutura exige e que o operador de data center não possui. Quem opera data center é expert em real estate, energia e obra. Nuvem de GPU exige também orquestração de cluster, scheduling, otimização de inferência, observabilidade e controle de custo por token. É asset-light, escalável, com demanda doméstica imediata e grande. Ou seja: constituem boas teses de venture capital.

Vale o realismo sobre a lei em si. O efeito se concentra em 2026, porque a partir de 2027 a reforma tributária muda a lógica dos tributos federais sobre equipamento. E a maior parte da carga sobre esses bens é ICMS, que depende de convênio unânime entre os estados no Confaz, algo que ainda não aconteceu.

Nada disso muda o argumento central. A infraestrutura vai ser construída, com ou sem a velocidade que o setor gostaria, e o valor que ela cria não fica todo com quem a constrói.

O Redata é um sinal sobre onde vai ter concreto, chip e megawatt nos próximos anos. A grande oportunidade no entanto surge com a disponibilização dessa infraestrutura e pode fomentar outras empresas que podem vir a ser boas oportunidades de investimento.